今年以來，美國國債的表現(xiàn)無法用經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)來解釋。到了5月份，就連對(duì)沖基金大佬Paul Tudor Jones此前都深感困惑：即使強(qiáng)勁的5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，做空美債所需要的數(shù)據(jù)都具備了，但為何美債價(jià)格持續(xù)走高、收益率持續(xù)下跌？

時(shí)至今日，這個(gè)困擾整個(gè)債市的謎團(tuán)終于被解開：背后推手正是中國。

周三，美國財(cái)政部公布的國際資本流報(bào)告（TIC）數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，中國累計(jì)增持美國長期國債1072.1億美元。CRT Capital Group LLC高級(jí)國債策略師 Ian Lyngen稱，中國前5個(gè)月的增持規(guī)模是該數(shù)據(jù)自1977年有記錄以來最大的，甚至超過了中國去年全年810億美元的新增購債規(guī)模。

目前，中國總計(jì)持有美國國債1.271萬億美元，仍是美債最大持有國。

隨著中國大規(guī)模增持美債，美國十年期國債收益率從去年年底的3%一路跌至當(dāng)前的2.54%左右。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象逐步增多的情況下，美債收益率的上漲一度顛覆了投資者們的認(rèn)知，他們無法解釋為何美債收益率意外上行。

很多投資者擔(dān)心，未來幾個(gè)月，一旦美聯(lián)儲(chǔ)徹底退出QE并開啟加息大門，在國外買家以不可知的大手筆購債行動(dòng)中，失去美聯(lián)儲(chǔ)超寬松貨幣政策支持的債券市場(chǎng)可能劇烈動(dòng)蕩。《華爾街日?qǐng)?bào)》援引三菱東京日聯(lián)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey觀點(diǎn)稱：

在美聯(lián)儲(chǔ)一步步接近加息之前，中國購債行動(dòng)可能進(jìn)一步壓低美債收益率。這可能令投資者感到自滿。但是，一旦中國改變策略減少購債規(guī)模，那么收益率飆漲可能令市場(chǎng)震驚。?