原標(biāo)題：利率不變規(guī)模略增 央行續(xù)作MLF維穩(wěn)流動性

　　針對近日市場傳聞的央行已對到期MLF（中期借貸便利）續(xù)作的消息，央行21日晚間通過官方微博正式確認(rèn)。央行稱，“近期，為繼續(xù)發(fā)揮中期借貸便利的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)功能，強(qiáng)化正向激勵作用，同時(shí)也為應(yīng)對春節(jié)前的流動性季節(jié)性波動，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行，人民銀行續(xù)做了到期的2695億元中期借貸便利，并新增500億元。”央行同時(shí)透露，續(xù)作的操作對象為股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，期限3個月，利率3.5%。

　　MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。央行去年末公布的2014年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告首次披露其創(chuàng)設(shè)了MLF。而在2014年9月和10月，央行通過MLF向國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%。

　　根據(jù)此次央行披露的情況，MLF續(xù)作規(guī)模有所擴(kuò)大，但利率不變。華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，央行此次操作，是對去年10月進(jìn)行的3月期MLF操作的續(xù)期，意在維持適度寬松的流動性，并繼續(xù)釋放定向調(diào)控的貨幣政策信號。從歷年情況來看，春節(jié)因素導(dǎo)致全社會現(xiàn)金支取的需求量明顯上升，流動性相對較為緊張，銀行間市場的利率一般呈現(xiàn)上升趨勢，新增500億元MLF有助于穩(wěn)定春節(jié)前的市場利率。

　　此次操作繼續(xù)維持前期的原有利率不變，反映了人民銀行將3個月的銀行間市場利率保持在3.5%左右的調(diào)控意圖。

　　國信證券宏觀分析師鐘正生此前發(fā)布點(diǎn)評報(bào)告稱，既然這些結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具還在使用，那么全面降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)自然也就可以進(jìn)一步推遲。不過，今年基礎(chǔ)貨幣缺口相較去年明顯擴(kuò)大，所以央行降準(zhǔn)的必要性是一直存在的，問題只是全面降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)而已。“最可能的全面降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)是在今年二季度，因?yàn)槎径认騺硎切略鐾鈪R占款的全年低點(diǎn)，屆時(shí)國內(nèi)資金面趨緊的壓力更大。”鐘正生表示。

　　楊馳表示，MLF的特點(diǎn)在于操作便利，期限適中，規(guī)模、利率和交易對手可以根據(jù)市場狀況和調(diào)控意圖進(jìn)行靈活調(diào)整，定向調(diào)控的信號明顯。預(yù)計(jì)下一階段人民銀行將根據(jù)市場流動性的情況，在每隔3個月的MLF續(xù)期操作時(shí)靈活調(diào)整MLF的規(guī)模、利率和交易對手，引導(dǎo)市場利率保持在合理區(qū)間，確保流動性適度寬松。