周一A股出現(xiàn)罕見的暴跌，這令不少人擔心這波牛市到頭了。但摩根士丹利顯然更樂觀，分析師Jonathan F Garner在最新的報告中稱，A股牛市并未終結，只不過未來上漲的速度可能會變慢。其還提到，2015年年末滬指可能會漲到4200點到5100點之間。

關于“119”慘案，Garner認為，這場暴跌是因證監(jiān)會加強監(jiān)管兩融業(yè)務而觸發(fā)的。杠桿資金確實在快速入市。2014年初這部分資金占總市值的比例為2%左右，而最近則大幅提高到3.5%左右。

“但是，我們認為當局的目標并非扭轉這種態(tài)勢，而是強調(diào)穩(wěn)定。” Garner寫到。

其提到，驅(qū)動A股繼續(xù)走牛的兩大動力依然存在，一個是房地產(chǎn)、理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品以及債券的收益率在降低，二是政府推動股市發(fā)展的愿望。

更具體來看，摩根士丹利認為這次只是一個調(diào)整的關鍵原因有三個，如下：

1，此次調(diào)整與2007年5月政府上調(diào)印花稅后的行情相似，當時股市在暴跌后出現(xiàn)了復蘇。

2，從歷史來看，目前A股的估值水平偏低，與其他市場相比也是如此。

3，從宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的角度來看，政府可能出臺額外的貨幣寬松政策，商品價格走低也會給企業(yè)的利率帶來有利影響，此外還有可能傳來A股被納入MSCI指數(shù)的好消息。

但風險也不容忽視，報告提到，目前主要的兩大風險，一是中國經(jīng)濟加速下滑，經(jīng)濟風險累加，二是對于兩融業(yè)務，還有一些不確定性存在。