回顧近30年的阿根廷金融史，出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約的案例總共有三次。

資料顯示，上一次債務(wù)違約發(fā)生在13年前。2001年11月，阿根廷政府宣布無力償還外債，決定實施債務(wù)重組，違約債務(wù)高達(dá)950億美元。阿根廷由此成為世界上最大的倒賬國，這也是有史以來規(guī)模最大的一次主權(quán)違約。

此前一年，阿根廷外債總額達(dá)1462億美元，相當(dāng)于當(dāng)年外匯收入的4.7倍，當(dāng)年還本付息占出口收入的近四成。因受東南亞金融危機和巴西金融危機影響，加上本國經(jīng)濟(jì)蕭條，政府財政赤字和債務(wù)情況急劇惡化。

隨后，阿政府拋出僅相當(dāng)于欠債25%~35%的面值發(fā)行新債來償還舊債的債務(wù)重組方案，每1美元面值賠償投資者約30美分，債務(wù)違約最終通過債務(wù)減免和延長利息支付來解決。

盡管最終參與債務(wù)互換的總比例達(dá)到93%，但鑒于賠償比例過低，仍有一些“釘子戶”拒絕參與互換，NML Capital、Aurelius Capital等被稱為“禿鷲基金”的美國對沖基金正是這些“釘子戶”主要債權(quán)人。這也開始了債權(quán)人與阿根廷政府之間長達(dá)十余年的爭斗。

阿根廷經(jīng)濟(jì)由此陷入大蕭條以來的最深度衰退。比索大幅貶值，最高時竟達(dá)75%。通貨膨脹迅速上揚，累計通脹率最高達(dá)80%。大批企業(yè)倒閉，失業(yè)率大增。

這也迫使政府放棄了比索盯住美元的匯率制度，國內(nèi)外投資者對阿根廷的信心下降。與此同時，阿根廷出現(xiàn)劇烈的政治動蕩，曾在短短12天內(nèi)五易總統(tǒng)。在此后10年間，阿根廷經(jīng)歷了3種不同貨幣。

由于至今未走出債務(wù)危機，阿根廷一直被拒絕進(jìn)入國際資本市場。

而30年來，阿根廷首次主權(quán)債務(wù)違約則是因為20世紀(jì)80年代的國際債務(wù)危機。

20世紀(jì)70年代拉丁美洲各國普遍實施“財政赤字，負(fù)債增長”的發(fā)展戰(zhàn)略，給經(jīng)濟(jì)帶來繁榮的同時，也給80年代拉美債務(wù)危機的爆發(fā)埋下種子。

1982年8月，墨西哥政府宣布無力償還其到期的外債本息，引發(fā)了全球性的發(fā)展中國家債務(wù)危機。由于主權(quán)違約嚴(yán)重影響了一個國家作為國際借款人的聲譽，進(jìn)入國際資本市場實現(xiàn)融資的難度加大，20世紀(jì)80年代成為拉美經(jīng)濟(jì)發(fā)展中“失去的十年”。1982年底，整個拉美地區(qū)的外債余額超過3000億美元。

同樣是1982年，阿根廷停止支付外債，而1989年則發(fā)生內(nèi)部債務(wù)違約。國家用10年的時間，通過發(fā)行以美元計價的布雷迪債券進(jìn)行債務(wù)重組，最終獲得債務(wù)減免擺脫違約。

在這期間，雖然阿根廷政府實行了各種經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策，如削減公共開支，減少貨幣發(fā)行量，調(diào)高關(guān)稅，加快國有企業(yè)轉(zhuǎn)為私有的過程，遏制通貨膨脹和減少財政赤字等等，但是，這些措施并沒有產(chǎn)生預(yù)期的效果。80年代末，通貨膨脹率更增長到每年200%，商店里商品價格一天內(nèi)要變好幾次。阿根廷也因此遭受到嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷。