棉花下方空間不大 目前不宜過分看空
隨著時間推移,供需緊平衡的局面將逐步突顯,加上新年度棉花繼續收儲,目前不宜過分看空。
近期,受自身基本面偏空格局壓制以及歐債危機持續發酵影響,國內外紡織原料價格大幅下挫,回到2010年棉價上漲前的水平。在5月中旬的中國棉業高峰論壇上,國家發改委相關領導已經明確表示,國家對棉花的調控目標是穩定市場,不是打壓市場。當前棉價已處于低位,筆者認為下方空間不大。
穩增長基調明確,投資潮來臨
由于國際經濟不景氣以及國內樓市調控未松動,國內經濟增長勢頭繼續放緩。但值得注意的是,數據顯示,5月上旬,我國進出口總額達1097.7億美元,同比增27.6%,順差有所擴大,一改4月個位數增長態勢。外貿形勢出現好轉跡象。
5月中下旬,中央再次強調“穩增長”目標,隨后多部門紛紛加緊項目申報,預計后期國內基礎設施投資將出現一波高潮。今年是“十二五”規劃第二年,按照往年經驗,建設項目進入投資高峰時期。加快基礎設施建設或將成為新一輪經濟刺激計劃。
棉花供需將現緊平衡
雖然本年度棉花供需寬松已是共識,但是實際可供流通的棉花數量并不多。我們可以算一筆賬:今年國內預計產棉720萬噸,交儲325萬噸,進口375萬噸(截至4月份),可供流通的棉花數量為:720-325+375=770萬噸,其中,375萬噸進口棉花只有一部分會進入流通環節,因而實際可供市場流通的棉花數量可能少于770萬噸。而根據美國農業部5月份最新預測,中國本年度棉花消費量約為900萬噸。此外,品質較好棉花多用于交儲,目前市場上可供流通的棉花基本上是四級以下的。特別是進入2011/2012棉花年度后期,在配額下發、國家拋儲前,市場將進入一個緊平衡狀態。同時,下年度國內將繼續進行棉花臨時收儲,20400元/噸收儲價格將對遠月棉花價格構成支撐。
近6年進口棉花發放量
國家謹慎發放進口配額
由于價格優勢明顯,本年度國內進口棉花數量預計將達到創紀錄的450萬噸。但是在當前棉價低迷的情況下,國家下發配額比較謹慎。縱觀最近6年進口棉花的發放量,基本保持在350萬―360萬噸之間,只有2009年因為金融危機影響,進口量及發放量均偏低,不足200萬噸。筆者認為,目前的情況與2009年比較相似,消費需求受經濟低迷影響有所減弱。雖然進口量創新高,但在目前市場走低的情況下,進口棉花下放數量不會太多,速度不會太快。預計進口配額下發的對象也會以加工貿易型企業為主,以保持其出口競爭力。
綜上來看,在經歷了一季度以來經濟增長持續放緩后,我國通過增加投資提振經濟的勢頭逐漸顯現。而棉花價格雖然繼續低迷,中間環節緩慢去庫存,但是隨著時間推移,供需緊平衡的局面將逐步突顯,加上新年度棉花繼續收儲,目前不宜過分看空。 (作者:大越期貨 徐棟)


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