自今年初國(guó)務(wù)院國(guó)資委數(shù)次“點(diǎn)題”央企市值管理后，12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，推動(dòng)中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，規(guī)范開(kāi)展市值管理工作。

“與證監(jiān)會(huì)之前發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》不同，此次國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布的《意見(jiàn)》，是專(zhuān)門(mén)針對(duì)中央企業(yè)及其控股上市公司提出的市值管理要求，這從國(guó)有出資人角度進(jìn)一步完善了市值管理的出資人政策供給。”陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人、國(guó)企混改中心負(fù)責(zé)人朱昌明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，《意見(jiàn)》的出臺(tái)，意味著央企控股上市公司的市值管理正式從探索嘗試階段跨入全面推行階段。

從內(nèi)容上看，圍繞用好市值管理“工具箱”，《意見(jiàn)》提出中央企業(yè)要從并購(gòu)重組、市場(chǎng)化改革、信息披露、投資者關(guān)系管理、投資者回報(bào)、股票回購(gòu)增持等六方面改進(jìn)和加強(qiáng)控股上市公司市值管理工作。

比如，在積極開(kāi)展有利于提高投資價(jià)值的并購(gòu)重組方面，《意見(jiàn)》提出，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)多元化的控股上市公司進(jìn)一步突出專(zhuān)業(yè)化發(fā)展特色，探索將內(nèi)部業(yè)務(wù)獨(dú)立、質(zhì)地優(yōu)良、成長(zhǎng)性好、具有行業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)，規(guī)范穩(wěn)妥實(shí)施分拆上市，進(jìn)一步挖掘公司在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的市場(chǎng)價(jià)值。支持控股上市公司根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和主業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過(guò)并購(gòu)重組加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，打造產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

在加大市場(chǎng)化改革力度方面，《意見(jiàn)》提到，優(yōu)先支持科技創(chuàng)新型上市公司規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，進(jìn)一步激發(fā)核心骨干提升上市公司投資價(jià)值的主動(dòng)性和積極性。

在穩(wěn)定投資者回報(bào)預(yù)期方面，《意見(jiàn)》提出，中央企業(yè)要指導(dǎo)控股上市公司綜合考慮行業(yè)特點(diǎn)、盈利水平、資金流轉(zhuǎn)等因素，制定合理可持續(xù)的利潤(rùn)分配政策，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例。

在完善增強(qiáng)投資者信心的制度安排方面，《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)和控股上市公司要將股票回購(gòu)增持作為一項(xiàng)長(zhǎng)期性基礎(chǔ)性工作，建立常態(tài)化股票回購(gòu)增持機(jī)制。持續(xù)提升應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)復(fù)雜情況的能力水平，指導(dǎo)控股上市公司提前謀劃股價(jià)短期連續(xù)或大幅下跌時(shí)的應(yīng)對(duì)預(yù)案，提高反應(yīng)速度、決策效率和執(zhí)行效率，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，有效維護(hù)上市公司市值。嚴(yán)格遵守控股股東、實(shí)際控制人減持規(guī)定，嚴(yán)禁違規(guī)減持、繞道減持，鼓勵(lì)中央企業(yè)通過(guò)自愿延長(zhǎng)股票鎖定期、自愿終止減持計(jì)劃以及承諾不減持股票等方式，提振投資者信心。高度重視控股上市公司破凈問(wèn)題，將解決長(zhǎng)期破凈問(wèn)題納入年度重點(diǎn)工作，指導(dǎo)長(zhǎng)期破凈上市公司制定披露估值提升計(jì)劃并監(jiān)督執(zhí)行；對(duì)業(yè)務(wù)協(xié)同度弱、股票流動(dòng)性差、基本失去功能作用的破凈上市公司，鼓勵(lì)通過(guò)吸收合并、資產(chǎn)重組等方式加以處置。

《意見(jiàn)》指出，中央企業(yè)要將市值管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為；國(guó)務(wù)院國(guó)資委將加強(qiáng)對(duì)中央企業(yè)市值管理工作的跟蹤指導(dǎo)，將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，強(qiáng)化正向激勵(lì)。

朱昌明表示：“總的來(lái)說(shuō)，《意見(jiàn)》指明了提高上市公司發(fā)展質(zhì)量是市值管理的基礎(chǔ)，市值管理也成為上市公司深化國(guó)資國(guó)企改革、打造一流上市公司的重要手段。此次《意見(jiàn)》出臺(tái)后，將使得中央企業(yè)及其控股上市公司的市值管理工作，變成了必須做且更要做好的長(zhǎng)期工作。”

國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人表示，下一步，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將重點(diǎn)圍繞《意見(jiàn)》落地實(shí)施，把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價(jià)值、強(qiáng)化投資者回報(bào)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作來(lái)抓，指導(dǎo)推動(dòng)中央企業(yè)用好市值管理手段，積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，維護(hù)投資者利益，為促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn)。

（杜雨萌）