回購、增持、分紅“熱力值”持續升溫；推動中長期資金入市，就市值管理指引公開征求意見；嚴打違規減持行為，并責令購回……近期，資本市場的一系列新變化、新舉措，鮮明地體現了“以投資者為本”的監管導向。

市場人士預期，堅持以投資者為本，監管部門將從維護市場公平性出發，系統梳理評估資本市場關鍵制度安排，推動提升上市公司可投性，增強資本市場內在穩定性，嚴格資本市場監管執法，提高投資者獲得感，更好助力穩經濟、穩市場、穩預期。

推動提升上市公司可投性

推動提升上市公司可投性是踐行“以投資者為本”理念的重中之重。可投性也是評價上市公司高質量發展的標準之一。

市場人士認為，完善上市公司質量評價標準，督促和引導上市公司強化回報投資者的意識，更加積極開展回購注銷、現金分紅，是大力推動提升上市公司可投性的重要體現。

光大證券首席經濟學家高瑞東表示，監管部門持續完善制度，引導上市公司結合自身發展以及資金狀況進一步通過現金分紅、股份回購等方式回報投資者的一系列舉措將吸引更多投資者，上市公司估值也將得到提升。

進一步強化市值管理機制建設也是提升上市公司可投性的重要舉措。證監會已就《上市公司監管指引第10號——市值管理(征求意見稿)》公開征求意見，要求上市公司依法做好市值管理。

中信建投證券認為，征求意見稿響應了投資者對上市公司開展市值管理的需求，意在進一步引導上市公司提高可投性和提升投資者回報水平。

除了可投性，上市公司退市過程中的投資者保護同樣受關注。突出“以投資者為本”理念，構建“退得下”“退得穩”市場新生態成為共同呼聲。業內人士認為，退市涉及監管機構、投保機構、當地政府等多方面，要實現退得下、退得穩的目標，需要各方共同努力、形成合力。

增強資本市場內在穩定性

增強資本市場內在穩定性、全力維護市場平穩運行是踐行“以投資者為本”理念的內在要求。

著力增強資本市場內在穩定性，需加強市場參與者的預期管理，增強宏觀政策取向一致性。

申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長建議，在宏觀調控方面，要加大經濟政策與非經濟政策之間的協調，防止個別行業的政策調整引發資本市場劇烈波動，對可能導致市場預期不穩的政策及時進行糾偏。同時，要更加注重輿論引導，既要對經濟發展成績加大正面解讀，也要直面經濟轉型和發展過程中出現的階段性問題，引導市場參與者形成合理預期。

增強資本市場內在穩定性，還應提升風險應對能力。“做好跨市場跨行業跨境風險監測應對，加強交易監管，健全預期管理機制……”中國銀行研究院研究員劉晨表示，今年以來，監管部門從維護市場平穩運行、防范化解重點領域風險、健全預期管理機制、統籌開放與安全等方面部署一系列機制安排和政策舉措，增強資本市場內在穩定性，著力穩信心、穩預期。

隨著中長期資金入市“堵點”進一步疏通，資本市場內在穩定性有望持續加強。嘉實基金認為，中央金融辦、中國證監會近期聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，為中長期資金入市、健全投資和融資相協調的資本市場功能提供了明確“行動綱領”，對進一步引導并發揮中長期資金入市積極效應，強化投資行為長期性、增強市場內在穩定性，夯實資本市場平穩運行和健康發展基礎具有重要作用。

完善監管執法體系

“以投資者為本”理念的落實，離不開更加嚴格的資本市場監管執法體系，需要對擾亂正常交易秩序、欺詐發行、財務造假等違法違規行為進行有力懲治，全方位保障投資者合法權益。

近期，個別上市公司大股東、董監高違規減持股票，破壞市場誠信基礎，擾亂正常交易秩序，損害廣大中小股民利益。對此，監管部門迅速出手，“打準”“打疼”違規減持行為，并責令購回，維護市場公平交易秩序。

北京、上海、深圳、江蘇四地證監局近日紛紛出手，針對投資者違規減持北交所上市公司股票的行為，采取責令購回違規減持股份并向上市公司上繳價差的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

深圳大學法學院副教授呂成龍表示，國務院辦公廳轉發中國證監會等部門《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》以來，有關部門持續加大對財務造假和侵占上市公司利益行為的打擊力度，加大涉刑移送力度，用好集體訴訟、代位訴訟、“示范判決+專業調解”等機制，切實強化責任追究，進一步釋放嚴監管信號。

與此同時，重拳壓實中介機構責任，提升稽查執法效能，將倒逼中介機構更好承擔起“看門人”責任，更好保護投資者合法權益。

“從近期監管案例來看，中介機構被投資者起訴的案例日漸增加。不能持續切實履行‘看門人’職責的中介機構，將被更嚴格監管。市場生態變化將促進中介機構更好擔負起‘看門人’責任。”上海漢聯律師事務所合伙人宋一欣說。

（昝秀麗）