隨著勝藍轉債在3月最后一天“登場”，2022年一季度可轉債發(fā)行收官，發(fā)行規(guī)模超過800億元，為最近三年一季度新高。與此同時，當季可轉債二級市場行情波動加大。

業(yè)內(nèi)人士分析，金融類可轉債接連發(fā)行是推高融資規(guī)模的主要因素。權益市場行情走弱，預計后續(xù)可轉債估值仍存在一定的壓縮空間。

“吸金”情況揭曉

隨著勝藍轉債啟動網(wǎng)上發(fā)行，一季度可轉債“吸金”情況揭曉。今年一季度，滬深市場共發(fā)行可轉債807億元，高于2021年一季度的759億元和2020年一季度的419億元。不過，發(fā)行數(shù)量方面，今年一季度共發(fā)行32只可轉債，略少于2021年一季度的35只，更少于2020年同期的43只。

業(yè)內(nèi)人士指出，今年一季度可轉債融資規(guī)模較大，主要得益于新發(fā)銀行轉債的“貢獻”。今年一季度，成都銀行、重慶銀行先后發(fā)行可轉債，規(guī)模總計為210億元，其中，發(fā)行規(guī)模達到130億元的重銀轉債，是今年一季度單只規(guī)模最大的可轉債。

一季度還有多家行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)行可轉債，例如，通威股份發(fā)行120億元，華友鈷業(yè)發(fā)行76億元，隆基股份發(fā)行70億元，中信特鋼發(fā)行50億元，友發(fā)集團發(fā)行20億元。

“可轉債是多層次資本市場的重要補充，在2022年仍將保持較快發(fā)行節(jié)奏。”華泰證券研究團隊預計，2022年可轉債供給將超過2000億元，市場存量大概率將邁向萬億級。

估值仍有壓縮空間

今年春節(jié)過后，火熱數(shù)月的可轉債二級市場迅速轉弱。3月9日，中證轉債指數(shù)一度跌至389.24點，為2021年8月以來最低。一季度中證轉債指數(shù)累計下跌8.36%，為2015年第四季度以來最大季度跌幅。

對于近期可轉債市場明顯調(diào)整，分析人士認為，近期權益市場行情走弱，促使可轉債市場積累的高估值壓力快速釋放。

廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁分析，隨著權益市場行情走弱，轉債市場得到的正股支撐難以繼續(xù)與轉債高估值相匹配，后續(xù)估值或繼續(xù)壓縮。

信達證券首席固收分析師李一爽指出，當前權益市場仍在筑底階段，短期缺乏明顯的主線；轉債市場仍受高估值所困。

中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學家明明認為，可轉債市場風險并未完全釋放，若權益市場繼續(xù)調(diào)整，可轉債估值大概率繼續(xù)壓縮，考慮到資金潛在的贖回沖擊，估值向下壓縮的空間依舊不小。

“近期估值壓縮劇烈，但當前可轉債估值和價格都處于中位數(shù)水平以上。”招商證券固收首席分析師尹睿哲指出。

不過，劉郁稱，在純債機會挖掘難度不小的情況下，可轉債仍受到機構青睞，有一些機構選擇策略性買入。尹睿哲則表示，在市場震蕩階段可適當布局反彈，但需注意節(jié)奏。

（連潤）