近期美股主要股指頻頻創(chuàng)出歷史新高，多家知名機(jī)構(gòu)開(kāi)始警示美股風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景、明星科技股未來(lái)走勢(shì)等不確定性因素均可能擾動(dòng)美股。

風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚

本周一標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。而在上周，標(biāo)普500指數(shù)和納指也曾多次刷新歷史高位。然而，在美股屢創(chuàng)新高的背后，不少?lài)?guó)內(nèi)外的知名機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家都在頻頻發(fā)聲警示風(fēng)險(xiǎn)。

摩根士丹利在報(bào)告中指出，盡管在美聯(lián)儲(chǔ)最新的議息會(huì)議結(jié)束之后，對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將出現(xiàn)大幅拋售的預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但此次會(huì)議釋放出的不確定性并未緩解，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)任何真正的或是被市場(chǎng)預(yù)料中的政策轉(zhuǎn)變都可能加劇市場(chǎng)的不確定性。

摩根士丹利分析師威爾森強(qiáng)調(diào)，該機(jī)構(gòu)對(duì)于美股所謂的中期轉(zhuǎn)型策略，本質(zhì)上正是在為即將到來(lái)的流動(dòng)性緊縮未雨綢繆。預(yù)計(jì)美股后市可能出現(xiàn)波動(dòng)，主要股指今年可能將遭遇10%到20%的調(diào)整。

華爾街知名投行Stifel預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)今年下半年可能下跌11%。該行策略師班尼斯特表示，相對(duì)于消費(fèi)必需品股、醫(yī)療保健股、公用事業(yè)股和房地產(chǎn)股等防御性股票而言，工業(yè)股、能源股、材料股、金融股、科技股和消費(fèi)非必需品股等周期性股票將會(huì)下跌，而這將拖累標(biāo)普500指數(shù)跌至3800點(diǎn)左右。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵也表示，目前美股估值水平處于歷史高位。在目前高估值的環(huán)境下，美股下半年是具備一定風(fēng)險(xiǎn)的。

美聯(lián)儲(chǔ)政策是最大變數(shù)

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，從當(dāng)前情況看，美聯(lián)儲(chǔ)政策仍為美股的最大變數(shù)。換言之，如果美聯(lián)儲(chǔ)能夠較慢地收緊貨幣政策，并且使市場(chǎng)充分消化，則市場(chǎng)受到的負(fù)面影響將較小。但如果在經(jīng)濟(jì)疲弱的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)快速且無(wú)預(yù)警地收緊政策，美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

曾在美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)任職的保德信固定收益首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nathan Sheets表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇、通脹上行，加之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒整體向好，預(yù)計(jì)在8月召開(kāi)的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，會(huì)出現(xiàn)更多關(guān)于縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的討論，縮減計(jì)劃或?qū)⒂诮衲晁募径葐?dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在每次議息會(huì)議上公布縮減150億美元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，這意味著將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模減至零大約需要一年的時(shí)間。對(duì)于美股市場(chǎng)，Nathan Sheets較為樂(lè)觀(guān)地表示，市場(chǎng)已經(jīng)消化了縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的預(yù)期，并未出現(xiàn)明顯回調(diào)。

與之相對(duì)的是，瑞士百達(dá)財(cái)富管理投資主管及首席投資官César Pérez Ruiz則并沒(méi)有那么樂(lè)觀(guān)。該機(jī)構(gòu)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在今年夏末開(kāi)始推出有關(guān)縮減量化寬松計(jì)劃的措施。而美股投資者的擔(dān)憂(yōu)將日益加劇，主要源于估值上升、供應(yīng)短缺、通脹、貨幣寬松政策退出的預(yù)期、美國(guó)和全球稅收上升，以及市場(chǎng)中最具投機(jī)性的板塊出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

（張枕河）