上周白酒板塊走勢較為疲軟，不少龍頭酒企也階段報收綠盤，作為白酒行業(yè)標桿企業(yè)，貴州茅臺上周三盤中最低觸及645.00元，為近兩個半月來股價新低。截至上周五收盤，貴州茅臺報670.26元。

白酒板塊的回調(diào)主要系市場預期和基本面在茅臺限價后出現(xiàn)重大背離，導致預期急劇調(diào)整，并非周期泡沫破滅，基本面更無倒退，景氣放緩但仍在上行。華創(chuàng)證券預計，接下來行情將呈現(xiàn)斜率放緩，波動加大態(tài)勢。近期部分酒企一季報表現(xiàn)已經(jīng)預示整個白酒板塊業(yè)績高增長的確定性，板塊底部回升趨勢已經(jīng)確立。白酒的周期尚未結(jié)束，目前仍處于中期行情。

茅臺的景氣度和基本面基本決定了白酒板塊的景氣度和基本面走勢。從茅臺角度分析白酒景氣度周期，2018年一季度是景氣度高點。太平洋證券認為，目前來看，茅臺自身仍處于景氣度向上的過程中。2018年，公司在量價齊升的基礎上，收入維持30%左右的增長是大概率事件，因此2018年業(yè)績不太會出現(xiàn)低于預期的情況。但是由于茅臺控制批價穩(wěn)定在1499元附近，短期對其他的白酒企業(yè)形成一定的壓制，導致前期市場看好白酒量價齊升的邏輯發(fā)生了變化，加大了市場的擔憂。

不過，經(jīng)過2年上漲后，市場對主流白酒企業(yè)的預期已經(jīng)非常充分，部分企業(yè)已經(jīng)處于業(yè)績兌現(xiàn)的過程中，未來依靠白酒估值向上拉升獲得大幅的超額收益的概率比較低，更多的是待估值調(diào)整到合理水平后，享受業(yè)績增長帶來的收益。