行業回暖 中國服裝企業海外并購提速

從七匹狼收購Karl Lagerfeld，到維格娜絲瞄準了衣戀香港及關聯方持有的小熊維尼，中國人曾耳熟能詳的國外服裝品牌，已經越來越多地看到中國企業的身影。

4月11日晚間，拉夏貝爾(603157)宣布旗下孫公司擬出資2080萬歐元收購Vivarte SAS持有的Naf Naf SAS公司40%的股權，成為中國服裝企業布局海外的又一典型案例。受到并購利好的影響，拉夏貝爾4月12日報收18.43元/股，以漲停收盤。

Vivarte SAS是法國最大的服飾集團之一，近幾年由于市場競爭激烈和自身經營不善等多重因素影響，Vivarte SAS負債累累。有媒體報道，截至2017年8月的財年內仍然錄得3.01億歐元的凈虧損，盡管這已經比2016年的6.72億歐元縮窄超過一半，但這是Vivarte SAS進行旗下品牌出售換來的結果。近年來，為擺脫危機，裁員、出售旗下品牌、進行深度重組成為近些年其發展的重要工作。該公司先后宣布要出售旗下鞋履品牌和服裝品牌Naf Naf。

Naf Naf SAS公司于1973年成立，主要于法國從事銷售女裝產品及配飾，目前于多個國家(包括法國、意大利、西班牙及比利時等)擁有合共494個零售點。公告顯示，Naf Naf SAS公司截至2016年8月31日年度虧損770萬歐元，截至2017年8月31日年度溢利10萬歐元。

此次拉夏貝爾將法國品牌服裝公司收入囊中，意味著拉夏貝爾在國際化上獲得了重要進展。拉夏貝爾稱，此次收購的順利完成，將有利于提升拉夏貝爾的整體知名度和國際影響力。

值得一提的是，大量品牌定位輕奢，卻未能抓住中國市場正是Vivarte SAS在遭遇危機期間被詬病的一點。因此，拉夏貝爾在公告中特別提到，將“提升目標公司拓展中國市場的可能性”。

證券時報·e公司記者注意到，2017年已披露了年報或者業績快報的30家服裝類上市公司中，有20多家公司業績增長，其中報喜鳥等至少5家公司2017年凈利潤同比增長5成以上。服裝行業呈現出企穩回暖的態勢。

行業復蘇的同時，上市公司也紛紛加快了海外并購的步伐。中信建投研報中曾統計，中國紡織服裝在經歷了2011-2013年行業低迷期的衰退之后，近幾年迎來一輪新的并購潮。其中海外并購數目在2012年之后增長迅速，交易金額總體處于上升態勢，從2012年20.4億人民幣升至2016年82.57億，規模增加了三倍。2016年并購數量46起，交易總金額達231億元，平均交易金額約5億元。

最為人熟知的是2017年8月，七匹狼作價3.2億元收購香奈兒設計總監老佛爺Karl Lagerfeld的同名輕奢品牌在大中華區的大部分生意。

此外，曾是阿瑪尼(Armani)等奢侈品牌生產商的如意集團如今也表現非常活躍，頻頻出手并購海外品牌。2018年2月，瑞士奢侈品品牌Bally母公司JAB Holding Co。發布聲明，宣布如意集團旗下子公司山東如意投資控股公司獲得瑞士品牌多數股權，與此同時，JAB集團仍保留少數股權，而Bally管理層也進行了跟投。如意集團還先后入股日本知名服裝公司Renown、蘇格蘭粗花呢生產企業Carloway、德國男士西裝品牌Peine Gruppe等。

如意集團董事長邱亞夫今年兩會接受證券時報記者采訪時表示，收購外資品牌是如意集團從產業鏈上游走到下游的現實需求，這能使其切入價值鏈的高增值環節，從而提高在國際分工中的地位。

也有行業人士分析，受益于消費結構升級，需求端的改善，服裝類上市公司將會基于產業鏈、打造全新增長點。未來幾年服裝類并購還將更加頻繁，且金額和規模將有擴大的趨勢，這對上市公司的業績增厚也將帶來顯著影響。