中國日報網8月25日電（信蓮）福布斯中文網25日報道稱，隨著中國股市所謂的“黑色星期一”給全球股市和大宗商品市場造成沉重打擊， 石油期貨也出現了明顯的由市場情緒主導的下跌。截至美東時間周一下午15:47，布倫特10月原油期貨下跌了6.27%，至42.61美元/桶；美國WTI原油10月期貨價格下跌5.41%，即2.19美元，至38.26美元/桶。

除了全世界都被中國的情況震驚以外（事實上，中國的石油進口依然保持在一個比較高的水平，甚至日均進口量達到了前所未有的700萬桶），我們并沒有看到發生其他的發生。每天過剩的供應量依然徘徊在110至130萬桶，和過去相比沒有變化，需求面也沒有出現崩盤，伊朗也還沒有提高產量。

然而，石油天然氣產業在其歷史不同階段數度面臨過的大動蕩使得這個行業養成了未雨綢繆的習慣——在周期性的調整階段，在情況好轉之前，總會先極度惡化。石油行業已然預料到，布倫特油價將一直在40到60美元之間徘徊，直到供應面顯露確鑿的企穩跡象，并根據這一預期著手應對。而黑色星期一的出現也印證了這一預期的正確性。

在過去六周里，世界排名前20的石油公司表示，他們已經做好準備，迎接布倫特原油價格在今后三年維持在60美元的價位。最后的結果是，石油天然氣行業出現了自1986年以來最大的一輪實際資本支出縮減，而且相關工作早在6月份就已經開始了。

很難確定資本支出縮減的具體數字和各大公司在目前狀況下的抗壓能力。我的估算是根據目前公開的數據，比如荷蘭皇家殼牌（Royal Dutch Shell）計劃在接下來的3個財年里削減150億美元，而根據傳聞和評級機構公布的數據來看，到2016年下半年，所有非石油輸出國組織(OPEC)成員國的油企將總共削減2,250億美元。

最近有證據顯示，在安哥拉、澳大利亞、加拿大、中國、厄瓜多爾、印度尼西亞、伊朗、哈薩克斯坦、納米比亞、美國，以及挪威等眾多重要市場都出現了項目擱置的情況。

業內企業的兼并收購，包括殼牌收購英國天然氣集團（BG Group）這樣的大手筆，和中等規模的諾布爾能源（Noble Energy）收購Rosetta Resources，以及小規模公司Nostrum Oil & Gas收購Tethys Petroleum，這些都有可能帶來又一輪的成本縮減。

此外，在摩根士丹利(Morgan Stanley)、穆迪公司(Moody’s)和惠譽國際評級(Fitch Ratings)各自對150家油氣公司的計劃進行了分析，結果顯示，從2014年第二季度到今年第二季度，這些公司經年化計算后的平均資本支出縮減幅度達到25%。

業內許多人都認為俄羅斯的石油公司和美國的頁巖氣公司將在價格大幅下挫的過程中受到重創。但是，目前還沒有這種跡象。對于美國頁巖共說，巴肯（Bakken）地區成本高及績效低的頁巖氣還沒有出現頹勢，而得克薩斯州的老鷹灘（Eagle Ford）則已經證明了自己的高度效率和非凡活力。

看看更廣泛的層面： 穆迪分析了90家公司（大多與摩根士丹利選取的121家重復）的情況，得出的結論是，北美地區的勘探和生產公司都打算著在油價低迷時期削減開支。

在美國德克薩斯的米德蘭郊區，石油工人們正在連接用于開采石油鉆頭和鉆鋌。

在意料之中的是，該機構認為“經過2015年上半年的成本壓縮之后，下半年還將出現重大的壓縮成本行動”。

穆迪公司的信用分析師兼副總裁Gretchen French表示：“一些擁有高支出結構的公司必須全方位地大幅削減支出，才能不影響盈利和避免減產。”

但并非所有的公司都能通過壓縮成本和資本開支的方式生存下來。俄羅斯方面，該國的稅收政策能夠幫助這些公司支撐下去，只不過需要俄羅斯政府做出犧牲。雖然低油價對石油公司造成威脅，但根據現有的法規，低油價也意味著公司的稅務壓力減小。

盧布兌美元貶值42%抵消了低油價的負面影響。事實上，根據穆迪公司的說法，盧克石油公司（Lukoil）和俄羅斯石油公司（ Rosneft）上半年的利潤大幅增加，因為兩家公司提高了原油和成品油的出口，以利用第一季度較低的出口關稅。

要說起來，真正讓俄羅斯公司縮減資本開支的原因不是缺錢，而是國際制裁的影響。無論如何，在供過于求的情況下，用國際能源署的話來說，“總要有些犧牲。”

這也適用于北海到里海的非OPEC成員國的那些邊緣生產商，也包括伊朗、尼日利亞、委內瑞拉等急需投資的OPEC落后成員國。

不過有件事情是值得警惕的，供應調整很快就要出現，很可能在今年第四季度，但是其速度和劇烈程度并不會超過資本支出削減。不過這些減產行動要花12至18個月才會對市場造成實質性影響，并且其效果將始終被伊朗可能時不時地增加供應量而抵消掉。

在一個實用主義的世界里，供應調節應該慢慢滲透，以穩定市場情緒；但是在一個只顧眼前、風云變幻的市場里，它很可能已經已經到了眼前。

作者|Gaurav Sharma 譯|Patti 校|李其奇