2015年07月15日 15:58:03來源：新華證券

　　德意志銀行全球股指與ETF研究主管藍(lán)山近日發(fā)表研究報(bào)告稱，中國(guó)A股近期的波動(dòng)還不足以阻礙其進(jìn)入到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，并繼續(xù)預(yù)測(cè)MSCI可能將在2016年6月或之前宣布將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。

　　報(bào)告稱，A股能否被納入到MSCI指數(shù)，關(guān)鍵在于市場(chǎng)準(zhǔn)入條件。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)要求其成分股滿足以下三個(gè)條件：對(duì)境外資本持股及資本跨境流通高度放開，相對(duì)高效的運(yùn)行機(jī)制，以及適度穩(wěn)定的制度框架。

　　德銀認(rèn)為，近期A股震蕩引發(fā)的大規(guī)模停牌以及政府的一系列穩(wěn)定市場(chǎng)措施一定程度上影響了A股的市場(chǎng)準(zhǔn)入。因?yàn)樵贛SCI的評(píng)分體系中，意外的政策變化，尤其是針對(duì)外國(guó)投資者的政策變化，會(huì)對(duì)“相對(duì)高效的運(yùn)行機(jī)制”這一項(xiàng)評(píng)分不利，政府的市場(chǎng)干預(yù)可能也會(huì)影響MSCI對(duì)A股制度框架穩(wěn)定性方面的評(píng)估。

　　不過德銀也強(qiáng)調(diào)，近期停牌潮造成的A股準(zhǔn)入性問題只是暫時(shí)性的，還不足以影響MSCI納入A股的決定。報(bào)告引援先前案例稱，若一國(guó)家的證券交易所連續(xù)關(guān)閉不足40個(gè)工作日，MSCI將不會(huì)對(duì)其有任何行動(dòng)。如果證券交易所連續(xù)關(guān)閉超過40天期限，MSCI則可能商討是否將該國(guó)股票排除出其全球基準(zhǔn)指數(shù)。另外，停牌超過50天期限的個(gè)股，則可能從指數(shù)中刪除。最近的案例譬如希臘和埃及：希臘股市自今年6月29日起關(guān)閉交易，埃及股市也曾在2011年關(guān)閉約40天，但這兩個(gè)國(guó)家至今都未被剔除出MSCI新興國(guó)家指數(shù)。

　　德銀還表示，中國(guó)政府一直致力于且有足夠能力來維護(hù)股市穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。目前短期的股市震蕩對(duì)于A股準(zhǔn)入性的影響是暫時(shí)且有限的。預(yù)測(cè)MSCI可能在2016年6月宣布將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。如果中國(guó)資本市場(chǎng)開放取得突破進(jìn)展，也不排除MSCI在例行評(píng)估周期外提早將A股納入其指數(shù)的可能性。

　　報(bào)告同時(shí)指出，如果市場(chǎng)準(zhǔn)入問題長(zhǎng)期得不到改善，可能會(huì)帶來不利后果。巴基斯坦曾在2008年對(duì)股票設(shè)置底價(jià)限制，導(dǎo)致股市關(guān)閉，因此在4個(gè)月后被MSCI移除出新興市場(chǎng)指數(shù)。