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　　2015年06月10日 09:11:42來源：上海證券報(bào)

　　在被提上議事日程一個(gè)月后，信用賬戶單一證券持倉集中度管理制度正在落地。昨日，銀河證券、廣發(fā)證券分別發(fā)布通知，對(duì)信用賬戶單一證券集中度指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。

　　其中，銀河證券提出，投資者有未到期的融資融券負(fù)債，當(dāng)客戶維持擔(dān)保比例低于180%時(shí)，所持有的單一證券的價(jià)值占信用賬戶證券總市值的比例不得超過60%，達(dá)到指標(biāo)控制上限時(shí)，由交易系統(tǒng)實(shí)時(shí)限制該只證券的新增融資買入、擔(dān)保品買入或擔(dān)保物提交委托。

　　廣發(fā)證券則提出，信用賬戶維持擔(dān)保比例不高于180%的，買入或者融資買入委托成交后客戶所持有的該證券市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例不得高于30%；信用賬戶維持擔(dān)保比例高于180%但不高于280%的，買入或者融資買入委托成交后客戶所持有的該證券市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例不得高于50%。

　　這并非首批對(duì)信用賬戶單一證券集中度指標(biāo)做出具體設(shè)置的券商，在6月1日，中信證券曾發(fā)布公告，根據(jù)投資者維持擔(dān)保比例不高于180%、介于180%至240%及高于240%三檔對(duì)信用賬戶內(nèi)單個(gè)證券占總資產(chǎn)的比做出不同要求。

　　盡管各家券商設(shè)置的具體風(fēng)控指標(biāo)并不相同。其大意均要求投資者在維持擔(dān)保比例不高于180%時(shí)不得過分集中持有單一證券，以避免個(gè)別股價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)投資者償債能力出現(xiàn)快速變化。

　　舉例來說，若一位投資者以自有資金80萬投資某個(gè)股，并以此為擔(dān)保品融資100萬元全倉持有該股，則此時(shí)該投資者維持擔(dān)保比例為180%，若該個(gè)股連續(xù)兩個(gè)跌停，則該投資者維持擔(dān)保比例就將陡降至146%，跌進(jìn)150%的警戒線。而若投資者持倉較為分散，則即使個(gè)股出現(xiàn)股價(jià)大幅波動(dòng)，也不會(huì)導(dǎo)致其償債能力的劇烈變化。

　　一個(gè)月前，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)組織以“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理”為主題的研討會(huì)在上海召開，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍出席。中國證券金融股份有限公司提出加強(qiáng)客戶適當(dāng)性管理，限制股票集中度在內(nèi)的多項(xiàng)加強(qiáng)兩融業(yè)務(wù)風(fēng)控建議，令信用賬戶單一證券持倉集中度管理這一話題首次進(jìn)入市場(chǎng)視線。一個(gè)月后，證金公司建議的這項(xiàng)制度正在券商中逐漸鋪開。

　　不過，與證金公司當(dāng)時(shí)的建議相比，券商目前的風(fēng)控參數(shù)設(shè)置仍不算太嚴(yán)。當(dāng)時(shí)，證金公司建議單一客戶提交單一擔(dān)保股票市值超過該客戶擔(dān)保市值50%，且該客戶維持擔(dān)保比例低于500%的，證券公司應(yīng)當(dāng)限制其融資買入或融券賣出。而券商所設(shè)置的幾道維持擔(dān)保比例門口都低于500%。

　　同時(shí)，券商也多對(duì)信用賬戶單一證券集中度指標(biāo)調(diào)整正式生效留出了一定時(shí)間，引導(dǎo)投資者有序調(diào)整持倉比例。