沒有最高，只有更高。

　　3月18日，滬深兩市雙雙大漲，特別是創(chuàng)業(yè)板盤中創(chuàng)下歷史新高2186.02點(diǎn)，截至收盤報(bào)收2182.92點(diǎn)，大漲2.13%。但此時(shí)，投資者又面臨下一個(gè)問題，前進(jìn)還是撤退？

　　85倍PE、6.5倍PB，增量資金洶涌入市，創(chuàng)業(yè)板變成了部分人的“創(chuàng)夢板”?！氨Ｊ嘏伞苯ㄗh且戰(zhàn)且退，他們的觀點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)板或在短期階段性見頂，而“前進(jìn)派”的代表資深公募人士李映宏則稱，“享受泡沫吧?！?/p>

　　享受泡沫？

　　國務(wù)院總理李克強(qiáng)在剛剛結(jié)束的兩會作政府工作報(bào)告時(shí)提出國家層面制定“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，于是以“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的成長股持續(xù)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。與之對應(yīng)的是，從3月5日到3月18日，創(chuàng)業(yè)板漲了8.61%，3月18日，又創(chuàng)下歷史新高。

　　不斷入市的增量資金正是好行情的最大推手。兩融和新開戶數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)：截至3月17日，兩融余額創(chuàng)新高達(dá)到13203.17億元，其中融資余額為13145.04億元。中國結(jié)算官網(wǎng)顯示，在3月9日至3月13日期間，上海、深圳合計(jì)新增股票賬戶72.15萬戶，環(huán)比增長8.9%。

　　中國證券投資者保護(hù)網(wǎng)的一個(gè)數(shù)據(jù)則更有說服力：3月9日至3月13日，銀證轉(zhuǎn)賬凈入市資金為8187億元，環(huán)比增加500%?！扒皫滋煸诜帕?，表示之前很多人賣。為什么不跌？說明市場錢太多了?！北本┮晃徊辉竿嘎缎彰墓蓟鸾?jīng)理說。

　　在李映宏看來，如今創(chuàng)業(yè)板高達(dá)85倍的市盈率，進(jìn)入了“泡沫市”。他同時(shí)給出了另外一種“博傻”的理由，頗值得玩味：今天創(chuàng)業(yè)板大漲成交額是977億，平常的話是500~600億，也就是相當(dāng)于3~4個(gè)中信證券一天的交易量。

　　持“泡沫拐點(diǎn)見頂說”人士的理由大多是，創(chuàng)業(yè)板估值太高，無法支撐如此高市盈率的創(chuàng)業(yè)板。但像融通領(lǐng)先成長(161610)基金經(jīng)理劉格菘和老牌私募上海凱石益正投資總監(jiān)仇彥英這樣持異見者也不在少數(shù)。

　　“互聯(lián)網(wǎng)公司享受高估值的核心是看公司的商業(yè)模式，判斷商業(yè)模式是否先進(jìn)，一是要看這種商業(yè)模式下的用戶拓展的增速以及用戶空間的天花板，二是用戶的轉(zhuǎn)化效率，即這種商業(yè)模式下用戶增長轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流增長的能力。年初以來互聯(lián)網(wǎng)金融板塊以及平臺型互聯(lián)網(wǎng)公司快速上漲，市場就是按照這些公司用戶數(shù)量進(jìn)行估值的。”劉格菘表示。

　　“創(chuàng)業(yè)板上漲取決于產(chǎn)業(yè)可預(yù)期的增長，創(chuàng)業(yè)板高低怎么來衡量？不同行業(yè)估值方法也不一樣，納斯達(dá)克很多是虧損的，但市值一樣很高。”仇彥英對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者說道。

　　短期或回調(diào)

　　“最近情緒有點(diǎn)過，不管是什么只要是和IT沾邊的都漲，風(fēng)險(xiǎn)在積累?！鄙钲谝晃皇茉L私募投資總監(jiān)建議，慢慢減持手中的創(chuàng)業(yè)板。

　　“政府工作報(bào)告中‘互聯(lián)網(wǎng)+’的說法可能在1月份的時(shí)候就已經(jīng)被人知道了，那現(xiàn)在就是說利好兌現(xiàn)。”一位北京不愿透露姓名的公募基金經(jīng)理也認(rèn)為，現(xiàn)在市場已經(jīng)不理性了，理性投資的話就應(yīng)該慢慢建倉，慢慢賣。

　　盡管看好成長股的未來發(fā)展，劉格菘也對風(fēng)險(xiǎn)做出了相應(yīng)的提示。

　　“互聯(lián)網(wǎng)公司最大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)來自于用戶變現(xiàn)的效率低于預(yù)期，后市表現(xiàn)取決于投資者對互聯(lián)網(wǎng)公司用戶變現(xiàn)的關(guān)注度?！比谕ɑ鸾?jīng)理劉格菘認(rèn)為，成長股的強(qiáng)勢格局短期很難扭轉(zhuǎn)，但是板塊之間的表現(xiàn)一定會分化，短期以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的成長股可能將面臨調(diào)整。

　　上海磐安投資的投資總監(jiān)邱曉剛的觀點(diǎn)是，市場資金向一些周期性的、低估值、補(bǔ)漲板塊流入。短期市場呈現(xiàn)逼空態(tài)勢，熱點(diǎn)開始逐步增多并且分散，可以關(guān)注創(chuàng)業(yè)板之外的機(jī)會，盡可能抓住短暫的黃金時(shí)間窗口，去尋找一些符合突破形態(tài)的個(gè)股機(jī)會。

　　“熱點(diǎn)逐步擴(kuò)散至航空、運(yùn)輸物流、鋼鐵、鐵路基建等周期性板塊，說明創(chuàng)業(yè)板前期良好的賺錢效應(yīng)提升了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。”邱曉剛說。