因美聯(lián)儲暗示將較預期更早加息，美元指數(shù)上周創(chuàng)下47年來最長連漲。隨著蘇格蘭公投和美聯(lián)儲決議落幕，投資者本周將把焦點轉向歐美重要經濟數(shù)據(jù)，歐洲方面有PMI以及德國IFO等數(shù)據(jù)，而美國則將發(fā)布GDP、耐用品訂單和通脹數(shù)據(jù)。此外，歐美央行官員講話將吸引關注，特別是德拉基演講成重中之重。

美元指數(shù)上周取得林登·約翰遜(Lyndon Johnson)主政白宮以來最長連漲。美指連續(xù)十周上漲，為至少1967年3月份以來最長記錄，當時是約翰遜總統(tǒng)第四年任期。

美聯(lián)儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周暗示，盡管下個月結束購債操作，但寬松貨幣政策時期并未結束。不過她也指出，當加息時機來臨，美聯(lián)儲將可能比預期更快地加息。

上周主要貨幣表現(xiàn)方面，日本央行(BOJ)承諾維持刺激政策以抵御通縮，美元/日元刷新六年高位109.45，為連續(xù)第三周收高；由于市場對歐洲央行(ECB)推出量化寬松(QE)的預期升溫，歐元/美元跌至14個月低1.2832；此外，因蘇格蘭公投否決了獨立，英鎊本月首次取得周漲幅。

Rareview Macro LLC創(chuàng)始人Neil Azous表示：“接近年底之際，美元是各類別資產中排位第一的趨勢，影響市場的是利率基本面。”

不過一些市場人士表示，美元走勢過度，其升勢會很快停歇。他們還表示，從基本面來看，美元看來只從強勁的經濟消息方面獲得略微提振。

道明證券(TD Securities)首席匯市策略師Shaun Osborne表示：“我只是認為美元一路猛漲，看來并沒有獲得強勁的基本面逐漸增強的支撐。美元指數(shù)連升十周，比這還要強勁的連升勢頭是很罕見的。如果這將在某處停止，那么目前可能是升勢暫緩的好時間。”

匯市經紀公司FXCM旗下DailyFX.com量化策略師David Rodriguez也贊同Osborne的看法。

他表示，F(xiàn)XCM的匯市成交量數(shù)據(jù)顯示歐元賣盤和美元買盤已經明顯放緩。Rodriguez說道：“熱情的降溫可能自然轉變?yōu)樽邉輨∽儯涝赡艽颐D跌。”

Osborne還表示，美聯(lián)儲上周發(fā)布的利率預估只不過令市場更為困惑。Osborne稱：“我認為美國利率預估的轉變很小，美聯(lián)儲仍非常依賴經濟數(shù)據(jù)。如果自此美國就業(yè)數(shù)據(jù)因某種原因轉差，那么這些利率預估也會隨之轉變。”

本周關于歐元區(qū)的經濟數(shù)據(jù)將可有較完整的經濟全貌，以研判歐洲央行及各國政府需要做到甚么程度才能重振經濟并擺脫通縮。

上周歐洲央行四年期低成本資金的第一回合申請狀況并不熱絡，讓人更加懷疑歐洲央行刺激舉措的效用，央行可能被迫得采取更多大膽的措施，不過德國仍然堅決反對實施美國式的印鈔計劃。

歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)周一(9月22日)將在歐洲議會出席聽證會，周四訪問立陶宛。

美國GDP或大幅上修 美元再傳佳音

北京時間周五20:30，美國將發(fā)布第二季度國內生產總值(GDP)數(shù)據(jù)。美國商務部9月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國醫(yī)療保健支出大幅增長，表明第二季度經濟增速可能較此前估值快得多。若果真如此的話，則對近期走勢強勁的美元而言無疑又是一個利好消息。

接受媒體調查的經濟學家的預期中值顯示，美國第二季度實際GDP終值年化季率料增長4.6%，初值為上升4.2%。

根據(jù)商務部的季度服務業(yè)報告(QSS)，與8月底政府所做GDP預估中的假設相比，醫(yī)療保健支出增幅大得多。有鑒于此，分析師表示，醫(yī)療保健支出可能會為第二季度GDP增長貢獻至多0.3個百分點，從而使GDP環(huán)比年率增幅達到4.7%。

UniCredit Research首席美國分析師Harm Bandholz說道：“第二季度經濟增速有望創(chuàng)下2006年初以來最佳表現(xiàn)。”根據(jù)此前的報告，美國第二季GDP環(huán)比年率為增長4.2%。

QSS數(shù)據(jù)公布前，因6月營建支出和貿易逆差數(shù)據(jù)均好于政府此前預估，分析師已將第二季度經濟增長預估上調約0.4個百分點。

不過批發(fā)商和制造業(yè)庫存略顯疲軟，說明庫存補充不像上月GDP數(shù)據(jù)所估計的那么強勁。經濟分析師因此將第二季度GDP增長環(huán)比年率估值下調0.2個百分點，至4.4%。

QSS提供綜合服務業(yè)收入數(shù)據(jù)，通常是GDP修正的一個依據(jù)。 High Frequency Economics首席經濟分析師Jim O'Sullivan稱，較大變化還是醫(yī)療支出。

上次GDP報告中，未經通脹調整的醫(yī)療支出增長環(huán)比年率為0.8%，經通脹調整后為下滑1.4%。O'Sullivan稱：“不數(shù)據(jù)顯示名義增長10.6%，實際經通脹調整增長8.4%，這可能讓GDP增長提高0.3個百分點左右。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)周日公布了報告稱，美元方面，本周投資者需關注新屋銷售、耐用品訂單、GDP、PCE通脹等數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲官員講話。

摩根士丹利道：“美聯(lián)儲決議釋出了一個鷹派的利率預期，令美元全盤走高。我們預計美元仍將進一步走高，特別是兌高息貨幣，因我們預計美債收益率曲線將變得陡峭。美債收益率走高將推高全球基金成本及市場波動率。在這一背景下，美元將扮演資產貨幣角色，對美投資資金流的上升將對美元構成支撐。”

聚焦德拉基講話

歐洲央行行長德拉基此前告訴全球其他央行行長，他做好了幫助歐元區(qū)避免通縮的準備，話音剛落不過一個月，市場對歐元區(qū)通脹率的押注便直線下滑。

盡管出人意料的實施減息還推出資產購買舉措，但通脹預期跌至近四年最低點，本周進行的商業(yè)調查也可能顯示經濟復蘇搖搖欲墜。

德拉基周一將在布魯塞爾發(fā)表演說。鑒于市場信心疲軟以及政府在結構性改革問題上的裹足不前，投資人懷疑德拉基在重振經濟一事上已經無牌可打。

這次他在歐洲議會的露面或有助外界了解其對現(xiàn)有刺激政策的一些想法，以及他是否接近實施大規(guī)模的量化寬松政策。

G Plus Economics Ltd.的首席經濟學家Lena Komileva 表示：“近期通脹預期的下滑是對歐洲央行公信力的直接挑戰(zhàn)，德拉基需要著手應對這個問題，歐元區(qū)經濟的萎靡已開始在市場中有所反映，歐洲央行現(xiàn)有的刺激措施可能還不足夠。”

德拉基的“萬億歐元之旅”剛啟程便遭遇挫折。歐洲央行第一批撥出的定向貸款金額不如預期，可見德拉基要達到刺激措施的目標還得加把勁。市場上有關該行將推出量化寬松(QE)的預期進一步升溫。

歐洲央行9月18日公布其首輪定向貸款操作的結果。這項名為定向長期再融資操作(TLTRO)的措施旨在引導銀行資金流向實體經濟，是歐洲央行預防歐元區(qū)陷入通縮舉措的一部分，也是身為德拉基所說將使歐洲央行資產負債規(guī)模從2萬億歐元提高至多達3萬億歐元的眾多措施中的一項。

歐洲央行表示，第一批定向長期再融資操作的金額為826億歐元(1065億美元)，貸款固定利率為0.15%。這遠低于路透對20位貨幣市場交易員調查得出的1,330億歐元預估。銀行業(yè)者在12月11日還有機會申請這些資金，調查預計屆時銀行業(yè)者將接受2,000億歐元資金。這項貸款利率超低，但條件是他們要把資金貸給企業(yè)。

荷蘭國際集團(ING)駐阿姆斯特丹資深經濟師Martin Van Vliet表示：“較低的接受度可能會進一步引發(fā)對歐洲央行目標可行性的質疑，雖然我們也認為歐洲央行可能難以實現(xiàn)目標，但我們建議再等等，等到12月份的TLTRO操作后再作出確切的結論。”

Berenberg Bank首席分析師Holger Schmieding指出，這樣低的需求會讓“歐洲央行感到失望”，也給該央行通過這項計劃向經濟注入4,000億歐元的希望罩上疑云。

他說道：“以更優(yōu)惠的條款向現(xiàn)金充裕的銀行提供更多流動性，不會對經濟成長和通脹前景產生太大效果。”

交易商稱，這么低的貸款申請率引燃外界對歐央行最終或要采取更多激進貨幣刺激措施的預期，諸如印鈔購買債券，即QE，不過德國對該舉措非常抵制。

摩根士丹利駐倫敦全球外匯策略師主管Hans Redeker表示：“第一批定向長期再融資操作的金額若太低，代表缺少需求，因此提高市場對于歐洲央行進一步祭出寬松措施的預期，這表示說量化寬松政策可能會再度成為市場參與者的話題。”

美國經濟增長的潛在趨勢不斷增強，而本周即將出爐的歐元區(qū)數(shù)據(jù)不大可能表明經濟明顯回升。歐元區(qū)經濟復蘇勢頭在第二季度停滯，意大利自2008年以來第三次陷入衰退，凸顯歐洲從金融危機中復蘇的艱難境況。

鑒于歐元區(qū)的疲態(tài)，9月德國采購經理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)和Ifo企業(yè)景氣判斷指數(shù)將顯示德國信心是否企穩(wěn)的跡象。

德國8月企業(yè)信心連續(xù)第四個月下滑，烏克蘭危機以及美歐對俄羅斯的制裁，削弱了德國企業(yè)高層的信心。法國及歐元區(qū)也將有PMI數(shù)據(jù)公布。

德國商業(yè)銀行(Commerzbank)周日報告稱：“隨著歐洲央行明顯在上方對歐元構成壓制，令匯價無法升至其不想看到的高位，歐元/美元已經完蛋了。如果市場倉位變化令歐元下行動能有所放緩的話，也只是暫時現(xiàn)象。本周的德國IFO數(shù)據(jù)進一步下降的話則將令歐元進一步承壓。”

報告認為，本周的德國IFO數(shù)據(jù)能對歐元構成指引。如果數(shù)據(jù)顯示出德國經濟面臨的風險上升的話，則市場對歐洲央行采取QE的預期將進一步上升。這也將成為又一個增加歐元空頭倉位的理由。不過，在當前歐元空頭規(guī)模過大的情況下，多頭修正的可能性也是較高的。如果歐元區(qū)傳出好消息的話，歐元反彈可能會測試1.30水平。

摩根士丹利指出：“在歐洲央行釋出的更多激進措施后，歐元/美元已經逼近了前期低點。我們認為歐元將持續(xù)走低，因為通脹預期仍處低位，且TLTRO規(guī)模只是到達市場預期的下限而已。經濟數(shù)據(jù)也進一步走弱，經濟前景仍較弱。本周市場將關注制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。預計歐元年末將跌至1.27水平。”

法國巴黎銀行(BNP Paribas)周六撰文稱，美元的升勢才剛剛開始，后市持續(xù)做空歐元/美元。

法國巴黎銀行報告稱：“從歐洲央行首輪TLTRO的規(guī)模來看，歐洲央行可能在未來實施更多的資產購買以達成資產負債表目標，這表明歐元仍將承壓。周二的歐元區(qū)PMI和周三的德國IFO數(shù)據(jù)或許仍將體現(xiàn)出歐元區(qū)經濟的疲軟。”

法巴稱，本周該行也將關注周四的美國8月耐用品訂單，并持續(xù)做空歐元/美元。法巴仍持有歐元/美元空頭，目標1.25水平。預計跌勢在未來數(shù)周內都將持續(xù)。