Facebook上市時(shí)，承銷商們連擺六道防線都未能阻止其股價(jià)破發(fā)，更為龐大的阿里巴巴是投行們不得不堅(jiān)守的保衛(wèi)戰(zhàn)。要知道，所有大型IPO都很難對付，而電子商務(wù)公司總面臨些獨(dú)有的挑戰(zhàn)。

此前文章提到，阿里巴巴IPO規(guī)模或高達(dá)200億美元。華爾街日報(bào)援引消息人士稱，要想在阿里巴巴上市后維持幾日的股價(jià)上漲，他們需要從大型機(jī)構(gòu)投資者那里獲得4倍超額認(rèn)購，這就需要一些買家愿意向阿里巴巴IPO交易投資10億美元，甚至更多以確保需求。

參與銷售的人士表示：“這才是讓我整夜睡不著的誘惑。”

因阿里巴巴主要在中國運(yùn)營，向美國投資者推介自己已經(jīng)成為阿里巴巴面臨的一項(xiàng)艱巨任務(wù)。而阿里還不得不回答監(jiān)管方和投資者對其管理結(jié)構(gòu)的質(zhì)詢。

然后是長期的挑戰(zhàn)。雖然阿里是家中國公司，但其注冊地是開曼群島，現(xiàn)在尋求在美國上市。這意味著阿里一旦上市，該公司股票沒有資格被納入標(biāo)普500指數(shù)、MSCI指數(shù)等眾多基金公司追蹤的主要基準(zhǔn)。

基金公司控制著數(shù)萬億美元資金。如果一只股票沒有被納入某個(gè)基準(zhǔn)指數(shù)，那么一些基金公司就不會(huì)買。

作為全球投資者最為密切關(guān)注的股指，標(biāo)普500指數(shù)的成分股只包含在美國注冊的公司。據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司(S&P Dow Jones Indices)，有價(jià)值5.1萬億美元的資產(chǎn)追蹤標(biāo)普500指數(shù)。

“一些通常會(huì)納入非美國企業(yè)的中國和新興市場指數(shù)可能也要將阿里巴巴拒之門外，原因是其獨(dú)特的上市模式。阿里巴巴的注冊地和上市地點(diǎn)將使其無法加入富時(shí)指數(shù)、MSCI等專注于中國和新興市場的主要指數(shù)。”

上市后的需求不足的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在Facebook身上得以體現(xiàn)。華爾街見聞此前有文章寫道，F(xiàn)acebook上市首日就險(xiǎn)些破發(fā)，為了不讓Facebook首日交易就破發(fā)，承銷商為此付出了數(shù)以十億計(jì)的代價(jià)托市。

知情人士表示，阿里巴巴還必須吸引更大范圍的投資者，因?yàn)閷Ｗ⒂谫徺I中國公司股票的基金通常是需求的主要來源，但是他們可能不會(huì)帶來阿里巴巴所需的認(rèn)購需求。這就意味著阿里巴巴不得不向各個(gè)領(lǐng)域的投資組合經(jīng)理推介自己，從亞洲、網(wǎng)絡(luò)銷售到消費(fèi)者，甚至是全球基金。

“很難有公司能拿出10億美元閑置資金投資阿里巴巴IPO。”參與阿里巴巴IPO推介的人士稱，一些公司可能會(huì)尋求通過出售其他公司股票的方式籌資投資阿里，包括持有阿里大量股份的軟銀和雅虎。