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　　前美聯(lián)儲主席：經(jīng)濟泡沫是人類本性產(chǎn)物

　　2014-08-04 16:21:00

　　新浪財經(jīng)訊 北京時間8月4日下午消息，據(jù)MarketWatch，前美聯(lián)儲主席格林斯潘從未停下對經(jīng)濟的研究，金融危機后，他又開始探索人類本性這一新領域。他認為泡沫是人類本性的一個產(chǎn)物，認為能夠壓制泡沫的央行都生活在超現(xiàn)實之中。

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　　格林斯潘在辦公室中可以眺望華盛頓紀念碑，他急于分享《地圖與疆域》（The Map and the Territory）一書精彩內(nèi)容。該書將在今秋出版。

　　目前88歲的格林斯潘擔任美聯(lián)儲主席一職超過18年，從1987年至2006年，他幫助美國經(jīng)濟度過多重危機，主要通過降息和保持樂觀來實現(xiàn)。他離任后聲望劇降，并為過于信賴大型銀行而致歉。他之后一再重申對經(jīng)濟的看法。

　　格林斯潘日前接受MarketWatch專訪，談及當前美聯(lián)儲政策立場、美國經(jīng)濟以及應如何應對資產(chǎn)泡沫。他稱，受牛市提振，美國經(jīng)濟近期將無恙，但他補充稱仍擔心美國可能又一次面臨著虛幻曙光。

　　以下為經(jīng)過編輯的采訪內(nèi)容。

　　MarketWatch:美聯(lián)儲面臨的最大挑戰(zhàn)是什么？

　　格林斯潘：如何以最低限度的影響縮減龐大的資產(chǎn)負債表。這不會容易，沒有顯而易見的辦法。

　　MarketWatch:在美聯(lián)儲醞釀退出時，你認為我們能夠在不驚擾經(jīng)濟的情況下做到這點嗎？

　　格林斯潘：我當然企盼如此。我當然認為他們能夠做到。但這將很困難。

　　MarketWatch:你認為市場會對首次升息做出激烈反應嗎？

　　格林斯潘：看看首次暗示縮減QE時的情況，市場永遠是敏感的，他們反映的是動物精神.

　　MarketWatch:美聯(lián)儲溝通策略是關鍵所在嗎？

　　格林斯潘：我不確定。我擔任美聯(lián)儲主席時經(jīng)常持懷疑態(tài)度的領域就是：我們究竟能夠在多大程度上與市場進行有效溝通，因為他們總是在猜測美聯(lián)儲的態(tài)度。這是場戰(zhàn)斗，我不確定我們總能夠取勝。

　　MarketWatch:美聯(lián)儲近期談論到股市估值，你認為這是明智的嗎？

　　格林斯潘：資產(chǎn)價格對經(jīng)濟活動有著顯著的影響，你不能回避這一事實，央行不能對此熟視無睹。作為央行官員，除了評估股價，你還要關注商業(yè)不動產(chǎn)市場、大宗商品市場和民宅價格。不監(jiān)視資產(chǎn)市場，你無法對經(jīng)濟狀況有全面了解。如何應對資產(chǎn)價格變化是正當?shù)氖虑椤Ｎ蚁氩槐O(jiān)視顯然是錯誤的。

　　MarketWatch:美聯(lián)儲主席耶倫稱，如果擔憂資產(chǎn)價格，央行會首先考慮監(jiān)管。你如何評價？

　　格林斯潘：這有本質(zhì)的區(qū)別。我正巧認同泡沫問題首先要通過監(jiān)管應對。

　　美聯(lián)儲1994年尋求僅通過貨幣政策刺破泡沫，當時我們稱之為繁榮。術語變化了，但現(xiàn)象沒變。我們將聯(lián)邦基金利率上調(diào)了300個基點，我們確實阻止了股市泡沫按照其路徑膨脹，但顯然沒有刺破泡沫。

　　所有泡沫都在膨脹，然后又破裂。但泡沫受到哪些因素支撐是關鍵的。1994年至2000年的科技泡沫引發(fā)了巨大的金融崩潰，但幾乎沒有證據(jù)顯示這影響到經(jīng)濟。

　　MarketWatch:一些經(jīng)濟學家稱，經(jīng)濟總是一個泡沫接著一個泡沫，我們注定將重復這一循環(huán)。

　　格林斯潘表示：這我贊同。我的結(jié)論是，泡沫是人類本性的一個產(chǎn)物。我們還缺乏足夠的觀察，但我的暫定假設是，泡沫出現(xiàn)的必要條件是：長期的低通脹和穩(wěn)定的經(jīng)濟活動。所以這是一個非常困難的政策問題。我確實覺得，認為能夠壓制泡沫的央行都生活在超現(xiàn)實之中。

　　MarketWatch:一些經(jīng)濟學家擔憂，泡沫是生產(chǎn)性投資不足的跡象，如工廠和經(jīng)濟中的投資。

　　格林斯潘：這樣的擔憂是合理的。問題是為何。二戰(zhàn)后的10次復蘇都是受到增速快于GDP增長的基礎設施投資增長的顯著驅(qū)動，除了2008年的這次。問題在哪呢？公司和家庭擔憂影響市場的方式二戰(zhàn)前至今罕見。非金融機構(gòu)資金投資于非流動性長期資產(chǎn)的份額降至1938年以來和平時期的最低水平。家庭大規(guī)模的由購房轉(zhuǎn)為租房。

　　雖然擔憂有所緩解，但經(jīng)濟增長潛能未完全釋放，仍顯著影響著這些長期資產(chǎn)，它們的價格仍嚴重受到壓制。顯然有證據(jù)顯示經(jīng)濟正在改善。金融體系最終開始放貸。但我們不知道的是：在復蘇進程中，我們是否會再一次遇到虛假黎明。

　　近幾年，國內(nèi)總儲蓄和資本投資對GDP的比率顯著下跌。這是生產(chǎn)力增長和生活水平提高放緩的原因。本質(zhì)問題是，政府赤字超過了國民儲蓄率。除非我們解決了這一問題，經(jīng)濟很難快速增長。（谷云）