與美股牛市同行，美國企業正利用低利率環境而瘋狂發債。數據顯示，今年以來美國投資級企業債券發行量已達3755億美元，較去年同期增長了7%。

數據編撰機構Dealogic指出，2015年將有2736億美元的美國投資級公司債券到期，其中有30%的債券將在2015年第一季度到期。而在2016年和2017年，將分別有3102億美元和3410億美元的債券到期。美國投資公司Minack Advisors創始人米納克表示，美聯儲政策的一大成功之處就是刺激了公司瘋狂發債，一旦美國經濟增速放緩，公司可能會發現它們的債務負擔過于沉重，或給美國經濟帶來新的沖擊。

此外，今年以來美國“垃圾級”企業債券發行量已經達到2108億美元，為2000年以來的最高水平。一般來說，“垃圾級”債券向投資者提供高于其他債務工具的利息收益，因此“垃圾級”債券也被稱為高收益債券。不過，根據最近彭博和美銀的調查，70%全球基金經理人認為美國高收益企業債處于或接近泡沫狀態。

根據巴克萊的數據，上月美國“垃圾級”債券收益率平均下跌1.33%，為2011年11月以來的第二差月度表現。就在上周，投資者大量拋售“垃圾級”債券，部分原因是擔心美國經濟走強可能促使美聯儲早于預期加息，對債券價格形成壓力。基金數據追蹤商Lipper的數據顯示，投資者7月從“垃圾級”債券共同基金和ETF基金中贖回了超過50億美元的資金。

部分投資者拋售了“垃圾級”債券，增持了投資級公司債券和美國國債等更加安全的債券，從而推高了這些債券的價格。截至上周五，10年期美國國債收益率由7月初的2.565%下跌至2.494%。有分析人士擔心，在美國經濟走強和美聯儲提前加息的預期下，“垃圾級”債券可能將成為第一塊倒下的積木。垃圾債券價格回調可能是一個信號，意味著市場參與者正在重新考慮他們繼續承擔風險的意愿，并預示著股票和其他風險資產可能進一步下跌。