監(jiān)管層針對(duì)丙類(lèi)戶(hù)的清理正逐項(xiàng)落實(shí)。近日，多家銀行交易員向記者證實(shí)，9日，中債登以窗口指導(dǎo)的方式，要求一些商業(yè)銀行即日起，銀行的自營(yíng)賬戶(hù)與理財(cái)賬戶(hù)，及理財(cái)賬戶(hù)之間，均不得辦理債券交易結(jié)算。

業(yè)內(nèi)人士指出，該新規(guī)“一箭雙雕”，既有效規(guī)范了丙類(lèi)戶(hù)的交易行為，也間接規(guī)范了銀行理財(cái)“資金池”模式，理財(cái)產(chǎn)品將受到較大沖擊，收益率或受影響。

連續(xù)出臺(tái)細(xì)則清理丙類(lèi)戶(hù)

所謂的銀行理財(cái)戶(hù)，是指商業(yè)銀行以理財(cái)產(chǎn)品管理人的名義，在銀行間債市開(kāi)設(shè)的賬戶(hù)，多數(shù)為丙類(lèi)戶(hù)。

通知同時(shí)要求，在9日當(dāng)天發(fā)生銀行理財(cái)戶(hù)與自營(yíng)戶(hù)之間進(jìn)行債券交易的，須于10日下午三點(diǎn)前進(jìn)行反向交易，這也意味著，未來(lái)理財(cái)戶(hù)與自營(yíng)戶(hù)之間的交易將被杜絕。

此前，當(dāng)銀行新老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行對(duì)接期間，若遇到贖回較大，資金不能及時(shí)“銜接”，自營(yíng)戶(hù)可為理財(cái)戶(hù)墊資，但新規(guī)將理財(cái)戶(hù)和自營(yíng)戶(hù)的債券交易“斬?cái)唷焙螅瑯I(yè)內(nèi)擔(dān)心，理財(cái)產(chǎn)品或出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

“新老理財(cái)產(chǎn)品資金若沒(méi)有銜接上，將考驗(yàn)銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售的能力。”某銀行人士告訴記者，對(duì)于網(wǎng)點(diǎn)較多的大行來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品能力較強(qiáng)，該影響也有限，但對(duì)一些銷(xiāo)售能力差的小型銀行來(lái)說(shuō)，沖擊將更大。

有助規(guī)范“資金池”模式

盡管多數(shù)理財(cái)戶(hù)投資債券多持有到期，交易型的僅占少數(shù)，但由于理財(cái)產(chǎn)品的期限多為1年以下，而較高收益的債券如中票，城投債等多為3年以上品種。因此，為博取較高收益率，銀行理財(cái)產(chǎn)品多采用“期限錯(cuò)配”的運(yùn)作方式。

某大行負(fù)責(zé)理財(cái)戶(hù)的人士告訴記者，“在此背景下，由于不同的理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的有限制，如保本產(chǎn)品與非保本產(chǎn)品之間，為博取更高收益率，或存在利益輸送的可能性。”

而新規(guī)出臺(tái)后，這種利益輸送的可能性降低，投資標(biāo)的或更為明確。多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，若后續(xù)繼續(xù)有針對(duì)理財(cái)戶(hù)的嚴(yán)格政策，將改變銀行理財(cái)戶(hù)的投資模式。

上述人士指出，一旦前述政策嚴(yán)格執(zhí)行，理財(cái)戶(hù)的自主定價(jià)靈活性將受影響，很難拿到一個(gè)收益明確的投資標(biāo)的，也要按市場(chǎng)波動(dòng)估值，就不可能給客戶(hù)一個(gè)明確的預(yù)期投資品收益，這將極大考驗(yàn)銀行的投資能力。