經濟弱復蘇的背景下，持續調整的周期股反彈受到抑制，而成長股因資金的持續追捧，估值風險成為基金的一大擔憂。“防守反擊”成為近期多數基金所青睞的投資策略，部分基金表示，市場整體向下調整空間不大，將逢低加倉低估值的藍籌股。

二線藍籌買入空間來臨

從估值情況來看，興全趨勢認為，小市值股票對市場的估值溢價達到了五年的高點。在經濟復蘇預期前提受到挑戰的前提下，部分前期強勢板塊行業有可能面臨大于市場平均的調整水平。

在中信證券看來，“業績披露期后，大股東、高管減持窗口重新打開帶來的減持壓力，將促使成長股的估值回歸。”

“前期強勢股近期回調概率較大，部分中小盤股價已經充分透支今年乃至明年的業績，短期需回避風險。”海富通基金投研人士認為，在關注風險同時也應把握結構性機會，密切關注跟風下跌的優質成長股和景氣向好行業，因為長期而言真正的優質成長仍將成為未來資金追捧焦點。

基于二季度經濟預期改善、流動性適度寬松、價值藍籌的業績和估值優勢，以及過往幾年在二季度大概率發生中小盤股階段性跑輸大盤股的歷史經驗等因素，中信證券判斷，低估值藍籌板塊在后市的配置價值將日漸突出。目前指數已接近箱體底部，建議繼續在箱體底部加倉，繼續看好低估值穩定增長的藍籌。

事實上，雖然私募基金對5月行情相對謹慎，但在倉位上，也有趁下跌逐步吸籌的打算。據私募排排網調查，5月私募基金預計平均倉位為59.21%，相比4月提高4.92%。

和聚投資總經理李澤剛認為，二季度的投資方向是防守反擊，反擊的方向是偏藍籌股，這類股票的調整已經比較充分了，很多二線藍籌隨著最近一波的調整又下來了，給了一個好的買入空間，所以二季度的策略是一個逐步調倉的過程。

看好受益于經濟回升行業

具體到投資策略，長信基金投研團隊認為，受供給影響比較小的周期品，如水泥、銀行、保險仍是重點配置行業。而由于今年政策對三公消費限制比較嚴，未來經濟空間仍在投資。房地產仍是主要的政策著力點，地產行業或仍可配置。

展望下階段，申萬菱信基金認為，伴隨宏觀基本面改善的預期逐漸增加，將看好受益于經濟回升、估值合理的行業，例如：建筑建材、機械設備、采掘等行業，同時保持對LED和煤化工等行業的看好、以及關注低估值的消費品行業帶來的投資機會。